21 世纪经济报道记者 叶麦穗
险资举牌越战越勇。近日，弘康人寿通过港股通二级市场，买入港股上市公司港华智慧能源股票，持股比例达到 5%，触发举牌。 中国保险行业协会披露信息显示，今年以来，险资举牌已经达到 22 次。梳理举牌标的可以发现，险资偏好较低估值、较低波动、较高分红、较高业绩确定性等资产。
弘康人寿今年首次举牌
8 月 7 日，弘康人寿公告称，公司参与举牌港华智慧能源。弘康人寿表示，本次举牌前，公司直接持有港华智慧能源股票 1.81172 亿股，占其股本比例为 4.9874%。8 月 4 日，公司买入港华智慧能源股票 45.8 万股触发举牌。本次举牌后，公司直接持有港华智慧能源股票 1.8163 亿股，占其股本比例为 5.00005%。此次为弘康人寿今年第一次举牌。
以 8 月 4 日港华智慧能源港股收盘价和同日日终港元兑人民币汇率为基准，弘康人寿持有港华智慧能源股票的账面余额约为人民币 6.6 亿元，占弘康人寿 2025 年二季度末总资产的比例为 1.31%。
公开信息显示，港华智慧能源是在香港上市的公用事业企业，业务主要涵盖城市燃气服务等。天风证券的研报称，近港华智慧能源近年来营收增长明显，归母净利润在 2024 年创下近 5 年新高。
不但在二级市场上扫货，也有险资直接在一级市场出手。近日，泰康人寿披露举牌公告称，公司以基石投资者身份参与峰岹科技 H 股首次公开发行，通过受托人泰康资产香港管理的账户出资 2500 万美元进行认购，占峰岹科技上市发行 H 股总量的 8.69%。
公开资料显示，峰岹科技成立于 2010 年，是一家专业的电机驱动芯片半导体公司，致力于为各种电机系统提供高质量的驱动和控制芯片，以及电机技术的咨询服务。
从业绩表现来看，2024 年，峰岹科技实现营业收入 6 亿元，同比增长 45.94%；净利润 2.22 亿元，同比增长 27.18%；扣非净利润 1.88 亿元，同比增长 59.17%。
近两年险资举牌迎来明显升温，不断向市场释放积极信号。
记者梳理中国保险行业协会官网公告发现，2024 年共有 8 家险企出手增持了 18 家上市公司，触发 A 股和 H 股举牌达 20 次，超过 2021 年（1 次）、2022 年（5 次）、2023 年（6 次）三年举牌次数的总和。
步入 2025 年，险资举牌更是不断加码。截至 8 月 8 日，弘康人寿、泰康人寿、信泰人寿、利安人寿、平安人寿、长城人寿、中邮人寿、新华人寿、瑞众人寿、中国人寿、阳光人寿等 11 家险企已合计披露 22 次举牌公告，已经超过 2024 年全年水平。
险资加大布局权益市场力度
险资今年举牌"手不能停"。除了泰康人寿是举牌科技股之外，其余险企的布局主要在能源、公用事业和银行板块。今年险企已经举牌 5 家银行股，举牌次数达到 9 次。其中平安人寿举牌的三家公司，全是来自银行板块，其中三次举牌招商银行 H 股，农业银行 H 股和邮储银行 H 股各两次。瑞中人寿举牌一次中信银行 H 股，新华人寿则是举牌一次杭州银行。
银河证券银行业分析师张一纬表示，2025 年以来，险资多次举牌银行股，年初至今，已有邮储银行、招商银行、农业银行、中信银行、杭州银行获险资举牌。银行低波动、高股息、低估值的特点持续受到险资青睐。对于险资而言，银行股股息率优于长债收益率，估值波动可计入 OCI（其他综合收益）以应对业绩波动，并且相对来说，当前 H 股银行股息率更高。同时，不排除保险公司通过股权投资 ROE （净资产收益率）领先优质城农商行实现并表和银保渠道业务协同、进一步改善业绩回报的空间。
华泰证券的分析师李健认为，举牌的关键在于保险公司看好被投资公司的发展前景，愿意集中持有，如果能够达到长期股权投资的标准，更能享受到稳定投资收益的好处。2015 年举牌主要受高负债成本万能险扩张、偿二代背景下长股投资节省资本消耗等因素驱动。2020 年和 2024 年举牌潮动力来自于利率下行环境下险资投资压力增大等原因，险资需要通过投资高息股来获取稳定现金收益，同时增加长期股权投资有助于获得稳定投资收益。
2024 年以来保险业迎来新一轮举牌潮，背后推动力逐渐从十年前缓解偿付能力压力逐渐过渡到看重被举牌公司的高股息，2024 年以来的举牌股平均上一年股息率达到 4.6%，是历次举牌热潮中最高。在利率下行周期，险资投资的首要原则是资产负债久期匹配，其次是重视红利股投资以补充现金收益，李健认为举牌策略也不例外。
对外经济贸易大学保险学院教授王国军表示，在经济下行阶段，保险公司找到合适的投资标并不容易，而上市公司股权则是最好的投资标的之一，在当前市场环境下，无风险利率不断下行，而银行等金融股具有稳定的高分红，对于追求稳健收益的险资来说具有较大吸引力，这是今年上半年险资举牌次数激增的原因。
今年市场表现较好，险资也加大了在资本市场的布局，7 月 22 日，中国人寿集团在京召开 2025 年上半年经营管理工作会议。会议信息显示，上半年，中国人寿集团累计新增保险保障金额超 450 万亿元，赔付支出 2372 亿元，同比增长 14.7%，保险资金公开市场权益投资净买入超 900 亿元。
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